Capital-investissement en 2024 : une activité en hausse malgré les incertitudes
L’étude annuelle de France Invest, réalisée avec Grant Thornton, révèle une dynamique positive du capital-investissement français en 2024 :
- 36,9 Md€ ont été investis, en hausse de 13 % par rapport à 2023, dans 2 883 entreprises et projets d’infrastructure
- 38,9 Md€, en progression de 9 % par rapport à 2023, ont été levés auprès d’une grande diversité d’investisseurs, français et étrangers
- 12,8 Md€ de cessions en valeur, en hausse de 42 % rapport à 2023, pour 1 315 opérations réalisées
Une reprise encourageante des investissements
Avec 26 Md€ investis, hors infrastructure, le capital-investissement enregistre une activité en
hausse par rapport aux deux dernières années, portée par une reprise des opérations supérieures
à 100 M€. Avec 2/3 de réinvestissements, l’année 2024 se caractérise par le renforcement de
l’accompagnement des entreprises en portefeuille dans leur croissance (externe notamment) et
une augmentation des opérations secondaires.
L’industrie reste, avec 26 % des montants investis et 24 % des opérations réalisées, le premier
secteur d’investissement.
Les investissements des fonds d’infrastructures sont en légère progression avec 10,9 Md€ investis
dans 189 projets. Les énergies renouvelables confirment leur prédominance sectorielle avec
4,3 Md€ investis dans 120 projets.
Des levées de capitaux en hausse
En dépit des aléas politico-économiques en 2024, les souscriptions ont enregistré une
progression, portées par les levées de capitaux de taille comprise entre 100 M€ et 1 Md€. Le retour
des investisseurs institutionnels témoigne de la confiance renouvelée pour la classe d’actifs, après
une année 2023 en retrait marquée par la remontée des taux d’intérêts. Les entrepreneurs et
HNWI1, avec les family offices, restent la deuxième catégorie de souscripteurs des fonds de
capital-investissement (hors infrastructure)
Avec 56 % des fonds levés à l’étranger, dont 36 % en Europe, le capital-investissement français (y
compris les fonds d’infrastructure) confirme son attractivité et son expertise sur la scène
internationale, tout en restant un support privilégié pour orienter l’épargne des Français vers les
startups, PME, ETI et projets d’infrastructure.
Néanmoins, des incertitudes pèsent toujours sur les levées de capitaux comme en témoignent
l’allongement de la durée des levées de fonds par rapport aux années précédentes et les
dynamiques différenciées sur certains segments (growth et capital-développement).
Des cessions en-deçà des attentes malgré des signaux positifs
Le retour de liquidités aux investisseurs s’est fait à travers une progression des cessions en
montants (au coût historique), portée par la reprise des opérations de grande envergure alors que
le nombre d’entreprises cédées est demeuré stable. Les sorties vers d’autres acteurs du capital-
investissement se renforcent, tandis que celles impliquant des industriels ont marqué le pas.
Cependant, le marché reste en deçà des attentes au regard de la croissance des investissements
observée ces dernières années. Pour accompagner les entreprises dans leur plan de croissance,
les durées de détention se sont allongées, réduisant ainsi le volume de cessions. Néanmoins, nous
notons que le 2nd semestre a été plus actif compte tenu de l’amélioration des conditions de
financement pour les entreprises.
Pour 2025 : maintenir la dynamique et relever les défis
Dans un contexte de sursaut européen face aux évolutions géopolitiques, les défis sont nombreux
pour soutenir l’innovation, renforcer la souveraineté – en particulier la défense – et la
réindustrialisation européenne. L’industrie du capital-investissement est un élément de réponse
clé à ces enjeux. Elle doit pour cela maintenir sa dynamique et confirmer la reprise des opérations
de cessions enclenchées au 2nd semestre, levier essentiel pour assurer le bon renouvellement du
cycle d’investissement.