Ben Laidler, Global Market Strategist chez eToro
Les prix des deux côtés de l’Atlantique ont montré des signes de vie après leur chute spectaculaire cette année. C’est un rappel opportun que le gaz naturel est l’une des matières premières les plus volatiles, et que d’autres chutes importantes des prix (voir le graphique) ne devraient pas être considérées comme allant de soi. Ils ont été un facteur important de soulagement pour les consommateurs et les entreprises cette année, en particulier en Europe. L’inflation énergétique allemande n’est plus que de 3 % et la hausse des prix à la production est passée de 46 % à 1 %. Mais les prix du gaz naturel sont encore deux fois plus élevés qu’avant la guerre en Ukraine. Les prix américains ont rebondi sur le niveau clé de 2,00 $ MMBTu alors que nous entrons dans la “saison de refroidissement” de l’été. L’offre mondiale n’augmente que de 4 % cette année et les exportations russes pourraient être réduites davantage, alors que l’Asie est à la tête de la croissance de la demande et que l’arrivée d’El Nino ajoute de l’incertitude.
Pour l’UE, les prix du gaz naturel TTF ont récemment doublé par rapport à leurs niveaux les plus bas, le plus grand producteur, la Norvège, ayant prolongé les arrêts de maintenance estivaux et le deuxième producteur, la Hollande, ayant avancé la fermeture permanente de son énorme champ de Groningue. Les plus fortes baisses de prix pourraient maintenant être derrière nous. Les réserves de gaz de l’UE s’élèvent à un niveau rassurant de 74 %, bien en avance sur le calendrier pour atteindre l’objectif de 90 % d’ici le début de la “saison hivernale” en novembre. Mais d’autres pays, comme le Royaume-Uni, qui ne dispose que de 10 % de la capacité de stockage, restent vulnérables aux fluctuations des prix. Les prix du gaz naturel sont désormais inférieurs à la parité avec le Brent, face à la concurrence croissante des importations de GNL en provenance d’Asie et aux risques de réduction des derniers flux russes.
Les États-Unis sont le premier producteur mondial de gaz naturel, avec 25 % du total, et n’en utilisent que 22 %. Cela en fait le deuxième exportateur, après la Russie et avant le Moyen-Orient. Comme en Europe, l’essentiel de la faiblesse des prix du gaz naturel pourrait maintenant être derrière nous. Le marché intérieur se resserre enfin. Le ralentissement de l’activité des plates-formes de forage et de la production de gaz maintient les prix au-dessus du niveau historiquement clé de 2,0 $/MMBTu. La perspective d’une “saison de refroidissement” estivale plus chaude due à El Nino est à l’ordre du jour, de même qu’une demande accrue de GNL due à la réouverture de la Chine et à la reprise économique du Japon.
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