Par Josh Gilbert, analyste de marché pour eToro
Nvidia a une fois de plus publié des résultats spectaculaires, mais ce trimestre rappelle que même le cœur du marché peut parfois avoir des ratés. Avec un chiffre d’affaires de 46,7 milliards de dollars et un bénéfice par action de 1,05 dollar, tous deux supérieurs aux attentes, les prévisions n’ont toutefois pas atteint les espoirs démesurés de certains investisseurs, ce qui a pesé sur le titre après la clôture. Les marchés vont scruter les failles, mais les investisseurs avisés verront dans ce bruit de court terme une opportunité de long terme.
La Chine a largement dominé les discussions, l’incertitude dans la région restant un casse-tête pour Jensen Huang et son équipe. Aucun chiffre de vente des puces H20 n’a été enregistré sur le trimestre, signe que Nvidia évolue dans un champ de bataille géopolitique de plus en plus complexe, limitant l’accès à l’un de ses plus grands marchés. Cette faiblesse a toutefois été largement compensée par la demande en plein essor des hyperscalers américains, mais elle souligne à quel point Nvidia reste dépendant d’un petit nombre de clients.
Les ventes liées aux centres de données, qui atteignent 41 milliards de dollars, confirment sa position dominante dans les infrastructures d’IA, tandis que les revenus liés à l’« IA souveraine » devraient doubler cette année, ouvrant de nouveaux relais de croissance au-delà des géants technologiques américains. Ajoutons à cela un programme de rachat d’actions de 60 milliards de dollars et des marges qui se maintiennent autour de 75 %, et il est clair que Nvidia dispose des moyens financiers pour continuer à mener la course à l’IA.
Quand une quasi-perfection est perçue comme une faiblesse, c’est bien le signe que nous avons affaire à l’une des meilleures entreprises jamais vues. Ce qui frappe, c’est la capacité de Nvidia à continuer de croître malgré sa taille actuelle. Avec un chiffre d’affaires annuel qui frôle désormais les 200 milliards de dollars, et qui progresse encore de plus de 50 % sur un an, Nvidia confirme trimestre après trimestre qu’il définit l’ère de l’IA. Chaque publication est un test pour prouver qu’il reste le roi de l’IA : ce trimestre n’a pas été parfait, mais Nvidia a gardé sa couronne, et il n’est pas près de la céder.