Il y a des inquiétudes concernant les tarifs douaniers du président Donald Trump qui pourraient entrainer une hausse de l’inflation à mesure qu’ils se répercutent dans l’économie. Cependant, les données sur l’inflation américaine sont restées modérées jusqu’à présent, avec des prix stables pour les produits de base au mois de mai. Cela est probablement dû à une demande plus faible, des entreprises supportant les coûts des tarifs douaniers, mais aussi le détournement du commerce. Certaines catégories soumises aux droits de douane voient leurs prix augmenter significativement, mais ces dernières sont compensées par la baisse du prix des véhicules et la réduction des marges des détaillants. Le contournement tarifaire et le report du paiement des droits de douane ont freiné l’inflation. Toutefois, cela pourrait changer avec l’épuisement des stocks accumulés au premier trimestre et que l’application des droits de douane se renforce dans les trimestres à venir. La FED devrait maintenir ses taux stables la semaine prochaine, mais pourrait adopter une vision plus équilibrée sur les risques d’inflation avec une baisse de ses taux qui débuterait probablement en septembre.
Sur le marché des changes, nous continuons à envisager une hausse du franc suisse. Son désavantage de taux est sur le point de diminuer alors que les banques centrales des pays développés maintiennent un biais accommodant. La BNS va probablement permettre une nouvelle appréciation de la monnaie, mais cela devrait continuer de contrer les mouvements haussiers excessifs en intervenant sur le marché des changes. Néanmoins, la probabilité que les taux directeurs suisses soient négatifs augmentera si les pressions haussières sur le franc suisse s’intensifiaient fortement à partir de maintenant.
Finalement, nous revoyons la relation statistique entre l’incertitude sur la politique économique américaine et les rendements ultérieurs des actions américaines. Nous trouvons que des niveaux plus élevés d’incertitude politique sont généralement associés à des rendements en actions plus élevés dans les mois à venir, bien que le moment choisi reste un défi. Une autre conclusion sur les données passées est que rester investi pendant les périodes d’incertitude s’avère généralement rentable. Les performances des actions à long terme peuvent être affectées ultérieurement en manquant les meilleurs jours du marché, alors qu’à moyen terme, les pertes de court terme disparaissent généralement avec le temps.