Commentaire de Lale Akoner, analyste de marchés chez eToro
Les marchés sont de plus en plus guidés par une seule force : l’énergie. Alors que les tensions au Moyen-Orient perturbent les routes d’approvisionnement et tirent les prix de l’énergie vers le haut, les prix des actifs réagissent de moins en moins aux fondamentaux et de plus en plus à leur exposition à ce choc.
Dans cet environnement, toutes les régions ne réagiront pas de la même manière. Les zones dépendantes des importations d’énergie sont sous pression, tandis que les exportateurs, et plus largement les marchés liés aux matières premières, commencent à évoluer différemment.
Amérique latine : d’un segment à fort bêta à un levier macroéconomique
L’Amérique latine a historiquement été considérée comme un segment à bêta élevé au sein des actions mondiales. Mais depuis le début de 2026, son comportement est différent.
Alors que les actions mondiales vacillent sous l’effet des tensions géopolitiques et des incertitudes sur les taux, l’Amérique latine surperforme discrètement les marchés émergents, avec une hausse d’environ 7 % depuis le début de l’année, soutenue par son exposition aux matières premières, l’amélioration des dynamiques de politique économique et des valorisations qui restent peu exigeantes.
Cette évolution n’a rien d’un hasard. L’environnement macroéconomique actuel est de plus en plus dicté par les dynamiques énergétiques et les chocs d’offre, et l’Amérique latine est structurellement bien positionnée dans cette tendance. L’opportunité se situe à l’intersection d’un choc macroéconomique de court terme et d’un basculement structurel de long terme vers les actifs réels.
Valorisation : un contexte porteur
Du point de vue des valorisations, la région reste bien orientée.
Les marchés latino-américains se sont dépréciés ces dernières semaines, la plupart des pays s’échangeant désormais sous leurs multiples moyens de long terme, tandis que les anticipations de bénéfices sont restées relativement stables.
Selon nous, cela crée une configuration plus équilibrée, dans laquelle :
- les prix se sont ajustés ;
- les bénéfices ne se sont pas détériorés de manière significative.
Enseignement d’investissement : cette combinaison offre un certain soutien du côté des valorisations, en particulier par rapport à des marchés actions mondiaux plus encombrés.
Les actifs réels reviennent au premier plan
Au cœur de la thèse latino-américaine se trouve son exposition aux actifs réels.
La région est un fournisseur clé de :
- énergie (avec une part significative des réserves et des exportations mondiales) ;
- métaux industriels comme le cuivre (Chili, Pérou) ;
- matériaux stratégiques comme le lithium et les terres rares (Chili, Argentine, Brésil) ;
- matières premières agricoles.
Dans un marché façonné par les contraintes d’offre et la fragmentation géopolitique, ces expositions ont retrouvé de leur pertinence. Surtout, les indices latino-américains ne sont pas neutres : l’énergie à elle seule représente une part significative de l’indice de référence (environ 9 %), ce qui permet à la région de convertir directement la vigueur des matières premières en performance boursière.
Enseignement d’investissement : pour les investisseurs particuliers, cela se retrouve à la fois dans les indices et dans les instruments d’investissement. Des références comme le MSCI Latam et les indices nationaux tels que le Bovespa brésilien ou l’IPC mexicain reflètent cette orientation vers les matières premières. L’exposition peut être obtenue via des ETF comme l’iShares MSCI Brazil ($EWZ) et l’iShares Latin America 40 ($ILF), ou par le biais de titres individuels liés au cycle.
Parmi eux, des grandes capitalisations comme Petrobras, Vale et Gerdau offrent une exposition à l’énergie et aux matériaux, tandis que des entreprises comme Cemex permettent de jouer le thème des infrastructures et de la construction. Dans le même temps, des valeurs plus domestiques ou cycliques comme Embraer, Localiza et LATAM Airlines reflètent l’histoire de la reprise et de la croissance.
Le Brésil comme pilier du portefeuille
Au sein de l’Amérique latine, le Brésil se distingue par :
- une exposition directe aux matières premières ;
- une banque centrale engagée dans une transition vers un assouplissement monétaire
- une participation continue des investisseurs étrangers.
Cet alignement entre vents porteurs externes (matières premières) et politique intérieure (baisse des taux) est relativement rare parmi les marchés émergents.
Les flux sont restés relativement résilients, en particulier au Brésil, ce qui suggère que le positionnement se construit, sans être encore excessif.
Le Brésil offre également un large éventail d’opportunités au niveau des valeurs. La volatilité récente du marché a entraîné des replis sur plusieurs titres, notamment Embraer, JBS, Santander Brasil et XP, couvrant les secteurs industriels, la consommation, la santé et la finance.
Pour les investisseurs, le Brésil devient souvent le cœur de l’allocation, accessible via des ETF ou une exposition diversifiée à ces grandes et moyennes capitalisations.
Comprendre le risque
L’Amérique latine reste une allocation cyclique, avec deux sensibilités principales :
- un dollar américain plus fort ;
- une dégradation du sentiment de risque mondial.
Historiquement, la région sous-performe pendant les phases de renforcement du dollar, même lorsque la dynamique des matières premières reste favorable. Un retournement brutal des prix du pétrole ou une hausse prolongée du dollar affaibliraient probablement l’argument relatif en faveur de la région.
Du point de vue du portefeuille, cela introduit une dimension de change dans l’investissement. Certains investisseurs peuvent choisir de laisser l’exposition devises non couverte afin de capter le potentiel haussier des monnaies liées aux matières premières, tandis que d’autres préféreront couvrir partiellement le risque de change afin d’isoler la composante actions et de réduire la volatilité.
Enseignement d’investissement
Pour les investisseurs, l’Amérique latine doit être comprise avant tout comme une allocation sélective au sein d’un portefeuille plus large, plutôt qu’un pari isolé.
Elle peut remplir plusieurs rôles :
- un facteur de diversification face à une exposition trop concentrée sur les actions américaines ;
- une poche liée aux matières premières dans un environnement macroéconomique dominé par l’offre ;
- un point d’entrée différencié sur les marchés émergents, avec des moteurs propres.
La mise en œuvre peut varier, depuis les ETF larges et les grandes capitalisations jusqu’à des expositions plus thématiques.
Le positionnement défensif domine, mais la dynamique structurelle progresse
Le marché crypto traverse une phase de transition où un sentiment dégradé contraste avec un renforcement de la toile de fond structurelle.
Le positionnement est clairement défensif. L’indice Fear & Greed se situe à 27 (peur), la capitalisation totale du marché s’est repliée à environ 2 440 milliards de dollars, et les volumes restent modérés, ce qui suggère qu’il n’y a pas encore de rachats agressifs sur repli. La domination du BTC a progressé à environ 56,3 %, ce qui renforce l’idée d’une rotation des capitaux vers les actifs jugés plus sûrs, tandis que les altcoins sous-performent.
Les flux vers les ETF sont eux aussi révélateurs : les flux hebdomadaires sont globalement restés stables, signalant une pause dans la dynamique institutionnelle plutôt qu’une accumulation active. Combiné à l’attitude prudente des investisseurs particuliers, cela explique l’absence de véritable prolongement haussier.
Sous la surface, toutefois, la dynamique structurelle continue de progresser. Le Clarity Act se dirige vers un possible accord aux États-Unis, avec un soutien bipartisan et des négociations actives entre les banques et les acteurs crypto, notamment autour du rendement des stablecoins.
Les stablecoins sont au cœur de cette évolution. Leur rôle croissant, en particulier sur Ethereum, montre où se situe l’adoption réelle. Le capital commence à distinguer les actifs ayant une véritable utilité de ceux portés uniquement par un narratif.
La thèse de long terme reste intacte : intégration au système financier, expansion des stablecoins et implication institutionnelle croissante. Le marché n’en intègre pas encore pleinement le potentiel.
Sur le plan technique, la configuration est plus fragile, mais reste ordonnée. Si le BTC perd les 70 000 dollars, un mouvement vers 65 000 dollars s’ouvre, avec 55 000 dollars comme niveau structurel clé en dessous. L’ETH doit préserver le seuil des 2 000 dollars. Ces zones de référence détermineront s’il s’agit d’une correction maîtrisée ou du début d’un mouvement plus profond.
