par David Taieb, CIO – Listed Assets au sein de Sienna IM
À moins de deux semaines de l’élection présidentielle américaine, Kamala Harris et Donald Trump restent au coude-à-coude. Selon un sondage du New York Times du 25 octobre 2024, Harris dispose d’une légère avance nationale avec 49 % des intentions de vote contre 48 % pour Trump.
D’après l’agrégateur Real Clear Politics, l’écart entre les deux candidats s’est resserré, leurs courbes de popularité se rejoignant presque. Dans les États clés, la tendance se divise : le Nevada et le Michigan penchent en faveur de Harris, tandis que Trump progresse en Arizona, Géorgie et Pennsylvanie. En Caroline du Nord et au Wisconsin, les deux candidats sont à égalité. Ces faibles écarts, combinés à la marge d’erreur des sondages et à l’indécision de certains électeurs, maintiennent une grande incertitude sur l’issue de cette élection.
Deux scénarios économiques distincts se dessinent pour les marchés en fonction du résultat de l’élection :
Scénario 1 : Victoire de Kamala Harris (démocrate)
La candidate démocrate propose une politique de hausse des impôts pour les ménages les plus riches et les entreprises afin de financer davantage de dépenses sociales.
→ Les obligations souveraines américaines pourraient bénéficier de taux d’intérêt plus bas, ce qui affaiblirait légèrement le dollar.
Scénario 2 : Victoire de Donald Trump (républicain)
Un retour marqué au protectionnisme est attendu, plus prononcé qu’en 2018-2019, accompagné de nouvelles incertitudes géopolitiques dans un contexte international plus instable qu’en 2017.
Présidentielle américaine : Quels effets sur le dollar ?
Par iBanFirst
A moins d’une semaine des élections, de nombreux sondages donnent les deux candidats au coude à coude. Le résultat est très difficile à prédire car dans 7 ou 8 États clés, le vote pourrait basculer d’un côté ou de l’autre. Ce qui pourrait entraîner une très forte volatilité du dollar. Explications William Gerlach, VP International Account Management & Dealing chez iBanFirst.
Historiquement, les fonds spéculatifs se positionnent à l’achat sur le dollar américain les semaines précédant le scrutin. C’est justement ce qui s’est produit. Le Dollar Index est en zone de surachat. Dans la foulée des résultats, les fonds prennent généralement leurs bénéfices, ce qui tend à faire chuter le dollar sur les quatre ou cinq séances qui suivent. Cette fois-ci, ce n’est pas certain. Tout va vraiment dépendre du résultat.
Il n’est pas improbable qu’on assiste à des recomptages dans certains États, à de nombreux recours juridiques qui feront que nous n’aurons pas immédiatement le nom du vainqueur. Conséquence : c’est une période de très forte volatilité qui s’annonce.
En anticipation, nous pensons que beaucoup d’investisseurs pourraient plutôt conserver leurs dollars, et réduire leur exposition aux devises à risque, comme l’euro et la livre sterling, en achetant de l’or ou des bons du Trésor américain. Nous pourrions alors voir l’EUR/USD chuter sous 1,07 et le câble sous 1,28.
Et en cas d’égalité ?
Le pire des scénarios serait celui d’une égalité au sein du Collège électoral (269 contre 269), dont les membres élisent le président et le vice-président. En temps normal, chaque État reçoit autant de grands électeurs qu’il possède de représentants et de sénateurs au Congrès. En cas d’égalité, tout change : il n’y a plus qu’un grand électeur par État, ce qui devrait favoriser Trump car il a l’avantage dans plus d’États que Kamala Harris.
Concrètement, cela signifierait que le Wyoming et sa population de 600 000 habitants auraient autant de poids pour désigner le prochain locataire de la Maison Blanche que la Californie et sa population de 39 millions d’habitants. Un cocktail parfait pour une crise institutionnelle et des remous violents sur les marchés financiers.
Quel que soit le vainqueur, les stratégies d’investissement et les dynamiques de marché varieront sensiblement. Une victoire de Kamala Harris favoriserait les obligations et pourrait peser sur les actions américaines, notamment dans les secteurs technologique et santé, tout en soutenant la transition énergétique et les valeurs européennes grâce à un dollar plus faible. À l’inverse, une victoire de Donald Trump, avec la pérennisation des baisses d’impôts et un protectionnisme renforcé, avantagerait l’énergie, la défense et les industries domestiques, mais risquerait d’alimenter l’inflation et de maintenir des taux élevés, soutenant le dollar et amplifiant les tensions commerciales, notamment avec la Chine.
À propos d’iBanFirst
Créée en 2016, iBanFirst s’est rapidement imposée comme l’alternative de référence pour les entreprises qui font du commerce et opèrent des paiements à l’international. iBanFirst offre une expérience de paiement nouvelle génération qui combine la puissance de sa plate-forme et l’appui des meilleurs experts. Concrètement, les dirigeants et équipes financières peuvent accéder directement au marché des devises, recevoir, envoyer, tracer leurs paiements et élaborer des stratégies de couverture sur-mesure.
À propos de Sienna Investment Managers
Sienna Investment Managers est un gérant d’actifs paneuropéen et multi-expertises de la société d’investissement cotée GBL (“Groupe Bruxelles Lambert”). Avec environ 300 professionnels, Sienna IM est présent à Paris, Luxembourg, Londres, Milan, Hambourg, Francfort, Madrid, Amsterdam et Séoul.
Combinant actifs cotés et privés, Sienna IM développe pour ses clients des solutions personnalisées et innovantes, pour donner du sens à leurs investissements. A fin décembre 2023, le Groupe gère 34 milliards d’euros d’encours, dont plus de 80% (sur le périmètre éligible SFDR) sont classés articles 8 ou 9.