- Notre scénario de base prévoit une reprise cyclique synchronisée à l’échelle mondiale : une répétition de 2017
- Les banques centrales avancent dans un véritable dédale, prises en tenaille entre pressions politiques et économie sous haute pression
- Les actions pourraient poursuivre leur rally, tandis que les marchés émergents profiteraient des flux de capitaux générés par un dollar plus faible, les obligations d’État américaines restant exposées à un risque baissier
- Perspectives de l’ID : les thèmes de la durabilité évoluent, avec l’adaptation au climat et l’IA responsable en point de mire
Paris, le 25 novembre 2025 – Dans ses perspectives économiques pour 2026 intitulées « Le basculement synchronisé », Robeco prévoit une reprise mondiale rare et éphémère rappelant celle de 2017, en raison de la convergence de plusieurs facteurs : atténuation des tensions commerciales, reprise du cycle manufacturier et effets à retardement de l’assouplissement monétaire. Malgré les incertitudes persistantes, l’économie mondiale est prête à jouer sa partition en harmonie, ne serait-ce que pour un court moment.
Le scénario de base de Robeco prévoit une croissance du PIB réel des États-Unis de 2,1 % en 2026, soutenue par des gains de productivité stimulés par l’IA et par des mesures de relance budgétaire dans le cadre de la loi « One Big Beautiful Bill Act ». Toutefois, l’économie américaine demeure contrastée : la consommation des ménages aisés reste soutenue, tandis que les ménages à faibles revenus subissent la pression des droits de douane et du ralentissement de la croissance de l’emploi. Le moteur de croissance de l’Europe redémarre, l’Allemagne affichant une accélération de l’activité sur fond de mesures de relance budgétaire. La zone euro devrait enregistrer une croissance de 1,6 %, portée par l’expansion budgétaire et la demande de consommation latente. La Chine, tout en poursuivant ses efforts pour contenir les pressions déflationnistes, pourrait voir une reprise de la demande intérieure au second semestre 2026, alors que le désendettement du marché immobilier touche à sa fin.
Dans un scénario optimiste, l’atténuation des chocs géopolitiques et l’amélioration de la consommation intérieure en Chine relancent la croissance mondiale, portant la croissance du PIB américain à 2,9 % et renforçant le dollar. À l’inverse, le scénario pessimiste de Robeco prévoit l’érosion de l’exceptionnalisme américain, l’éclatement de la bulle de l’IA et la hausse du chômage, ce qui pourrait engendrer une récession modérée.
Peter van der Welle, stratégiste multi-actifs chez Robeco : « Le basculement synchronisé est notre “accord napolitain” – une rare harmonie avant le grand final. Mais il ne s’agit pas d’une fin. Alors que les économies mondiales jouent un instant en harmonie, les investisseurs doivent rester agiles, en équilibrant optimisme et prudence dans un environnement axé sur les données et sensible aux politiques. »
Perspectives pour les marchés financiers
Robeco entrevoit la possibilité d’une poursuite du rally des actions, en particulier dans les secteurs sensibles aux taux d’intérêt et ailleurs qu’aux États-Unis. Alors que les valorisations américaines restent tendues, les publications de bénéfices, en particulier dans le secteur technologique, seront déterminantes. Les valeurs de la zone euro semblent attractives en raison de leur valorisation et des facteurs macroéconomiques favorables. Les marchés émergents pourraient profiter d’un dollar plus faible et d’une amélioration des flux commerciaux.
Côté obligataire, Robeco privilégie l’exposition aux durations plus courtes dans la perspective d’une hausse des taux à long terme. Les spreads du HY restent serrés, ce qui limite le potentiel de hausse, tandis que la dette des marchés émergents offre un portage raisonnable. Les métaux industriels pourraient rebondir sous l’effet de la dynamique cyclique, tandis que l’or est confronté à des signaux contradictoires émanant de l’inflation et de la politique de la Fed.
Perspectives en matière d’investissement durable
Les perspectives en matière d’investissement durable pour 2026 de Robeco, intitulées « Tenir la note », reflètent une trajectoire stable mais modérée. Alors que les flux de fonds ESG se sont stabilisés, des thèmes comme l’adaptation au réchauffement climatique et l’IA responsable gagnent en importance. Les investisseurs devraient se concentrer davantage sur les thèmes liés à l’énergie, en gérant les risques climatiques physiques et en réévaluant les secteurs énergivores tels que l’infrastructure de l’IA. Malgré les difficultés géopolitiques et l’incertitude réglementaire, la tendance à la durabilité à long terme reste intacte. L’Europe conserve son avance grâce à la clarté de sa réglementation et au dynamisme de son marché d’obligations vertes, tandis que les États-Unis évoluent dans un contexte politique polarisé qui envoie des signaux contrastés. Les investissements liés à la défense sont réévalués, une chaîne de valeur plus large offrant des opportunités nuancées.
Rachel Whittaker, responsable de la recherche en alpha durable chez Robeco : « L’investissement durable ne recule pas — il se réajuste. Le tempo change, mais nous tenons la note dans l’intérêt de nos clients, tout en nous adaptant aux nouvelles réalités. Le maintien d’une approche fidèle à nos convictions en matière d’investissement à long terme renforce la pertinence et la résilience de l’investissement durable : il s’appuie non sur des effets de mode, mais sur la science et des principes pérennes. »
Source : Broadridge Global Market Intelligence. Accent uniquement sur Actions/Obligations/Multi-actifs/Mondial et ESG. Données au 5