Alexandre Baradez, responsable de l’analyse marché chez IG France
Alors que l’agressivité dans la rhétorique était encore montée d’un cran hier entre les Etats-Unis et l’Iran, l’annonce d’un cessez-le-feu accepté par toutes les parties est une surprise de taille.
Et l’effet sur les marchés a été immédiat et particulièrement puissant. Le pétrole WTI qui évoluait à plus de 117$ hier matin (son plus haut niveau depuis juin 2022) a chuté à 91$ un peu après une heure du matin avant de rebondir un peu. Soit une baisse de plus de 20% des cours du pétrole en moins de 24 heures.
Conséquence immédiate sur le marché obligataire avec une détente des taux souverains : le taux 10 ans américain est passé de 4.38% hier en fin de journée à 4.24% ce matin. En Europe la détente des taux est nettement plus marquée : le taux à 10 ans de la France de détend de presque 30 points de base, passant de 3.80% hier en fin de journée à 3.52% ce matin.
Un mouvement de détente encore plus prononcé pour l’Italie dont le taux à 10 ans s’est détendu de 37 points de base !
Cette désescalade brutale a logiquement des conséquences sur les anticipations concernant les prochains mouvements des banques centrales : alors que les marchés commençaient à anticiper pendant quelques jours en mars la possibilité de voir la Fed relever sa fourchette de taux cette année, l’annonce d’un cessez-le-feu renforce à nouveau les probabilités de voir la Fed baisser ses taux cette année (60% de probabilités pour une reprise des baisses de taux d’après le positionnement des swaps ce matin). Il est important de rappeler qu’avant le début de l’intervention militaire en Iran, les marchés « pricaient » deux baisses de taux de la Fed pour 2026.
Même détente du côté des anticipations de marchés par rapport aux taux de la BCE. Avant le cessez-le-feu, les marchés anticipaient en moyenne 2 hausses de taux de la BCE cette année, avec 60% de probabilités pour une hausse de taux dès ce mois-ci. Les probabilités pour une hausse de taux de la BCE en avril sont retombées à 20% ce matin.
La volatilité sur les marchés actions chute de quasiment 20% ce matin, le VIX (indice de volatilité du SP500) retombant proche de 20 alors qu’il était remonté à 28 dans la journée hier.
Les mouvements sont un peu moins marqués sur les devises, le Dollar Index (dollar américain versus un panier de devise majeures incluant l’euro) se détend de 1.5% par rapport à son point haut d’hier, une détente influencée par le repli des taux américains et par le fait que les investisseurs allègent un peu leur exposition au dollar, la devise étant habituellement une valeur « refuge » en cas de stress géopolitique.