Jeremy Gleeson, CIO Global Tech Equity, AllianzGI
Une entreprise privée chinoise, DeepSeek, a récemment lancé un nouveau « modèle de langage de grande taille » (LLM) – DeepSeek R1 – qui a provoqué une réaction négative significative des actions qui étaient jusqu’alors perçues comme des gagnantes dans l’intelligence artificielle (IA). Cette réaction peut en grande partie être attribuée à l’idée que DeepSeek R1 peut offrir des résultats de premier plan, mais à un coût bien inférieur grâce à l’utilisation de semi-conducteurs moins nombreux et moins chers dans le processus d’entraînement.
L’énorme attention que DeepSeek a suscitée ces derniers jours n’est pas surprenante, vu le niveau d’intérêt actuel pour l’IA ; cependant, en ce qui concerne l’identification des gagnants ultimes de ces développements récents, nous sommes conscients des risques d’extrapoler à partir de données limitées et de déclarations. L’IA générative est encore à ses débuts, tant en termes de développement que de déploiement, et il est tout à fait normal que les technologies naissantes qui bénéficient d’investissements massifs montrent des améliorations continues et impressionnantes. En effet, cela correspond à une partie clé de notre philosophie d’investissement : aux premiers stades du développement de nouvelles technologies, il est normal de voir des normes changer ou des performances s’améliorer constamment – nous devons donc être très sélectifs quant à l’exposition à une nouvelle technologie pendant une période où il est plus difficile d’identifier les gagnants à long terme.
Bien que nous allons certainement continuer à voir de nombreuses déclarations affirmant posséder « la meilleure » IA ou le meilleur modèle LLM actuellement disponible dans un avenir prévisible, les développements autour de DeepSeek R1 sont notables car ils sont directement pertinents aux questions concernant le niveau des dépenses en capital nécessaires dans les années à venir. Bien que ces questions aient conduit à la volatilité à court terme récente de certains prix des actions, notre point de vue reste que l’IA est une mégatendance structurelle à long terme. Il est également intéressant de noter que ces nouvelles sont arrivées à un moment où de nombreux marchés asiatiques sont déjà fermés ou sur le point de fermer pour les célébrations du Nouvel An lunaire, et de nombreuses entreprises occidentales sont dans leur période de silence avant les rapports du quatrième trimestre. Ces entreprises n’ont donc pas pu donner leur avis immédiat sur les dernières évolutions du marché de l’IA.
Dans l’ensemble, l’arrivée de DeepSeek R1 renforce notre point de vue selon lequel, en regardant le secteur technologique, nous voulons nous concentrer sur des entreprises où nous pouvons adopter une vision à long terme. Cela souligne également le fait que plusieurs écosystèmes technologiques émergent, et les investisseurs devraient donc maintenir un portefeuille d’opportunités bien diversifiées.