La croissance a poursuivi son ralentissement au quatrième trimestre, à +4,5 % en glissement annuel — un rythme toutefois suffisant pour permettre d’atteindre l’objectif gouvernemental de 5 % en 2025. La cible pour 2026 sera dévoilée en mars, à l’occasion de la session annuelle du Parlement, qui présentera également le nouveau plan quinquennal 2026-2030.
Dans le détail, le PIB reflète une économie toujours très fragmentée. Du côté de la demande, la dynamique reste pénalisée par la faiblesse de la demande intérieure, tandis que la contribution du commerce extérieur demeure stable. Du côté de l’offre, le contraste sectoriel est marqué : certains segments de la « nouvelle économie », comme l’IT, enregistrent des croissances supérieures à 10 %, alors que des secteurs plus traditionnels, notamment l’immobilier, poursuivent leur contraction.
Les données de décembre confirment cette divergence. Les ventes au détail et l’investissement ont encore ralenti, tandis que la production industrielle est restée bien orientée, soutenue par des exportations vigoureuses. Dans le même temps, la stagnation des importations a porté l’excédent commercial à un niveau record en 2025.
Les enquêtes de début d’année envoient des signaux contrastés : le PMI officiel est repassé sous le seuil des 50 en janvier, alors que le PMI privé s’est légèrement amélioré, ce dernier étant davantage exposé au secteur exportateur. La confiance des consommateurs se redresse marginalement, mais demeure à un niveau très faible, dans un contexte de poursuite du recul de l’activité immobilière.
Sur un plan plus structurel, les données démographiques de 2025 confirment le déclin de la population, en baisse pour la quatrième année consécutive à 1 405 millions d’habitants. Les naissances ont chuté à 7,9 millions, un plus bas historique. Cette évolution pèse sur le potentiel de croissance à long terme et incite les autorités à accélérer les efforts en matière d’innovation technologique — robotisation, intelligence artificielle — afin de soutenir les gains de productivité. Cette orientation devrait occuper une place centrale dans le prochain plan quinquennal.
