Commentaire d'Antoine Fraysse-Soulier, responsable de l'analyse des marchés pour etoro
Jeudi 5 novembre dernier, le Nasdaq 100 a plongé de 6,36 %, sa plus forte baisse en une séance depuis mars 2020, lorsque la propagation du Covid-19 et les premières mesures de confinement ont fait chuter les marchés mondiaux. Après un premier rebond vendredi, l’indice a repris 5,1 % en trois séances, pour finir mercredi à seulement 0,2 % de sa clôture d’avant la chute. En moins d’une semaine, les valeurs liées à l’intelligence artificielle ont mené la baisse puis le rebond. L’amplitude de ces mouvements montre à quelle vitesse les investisseurs révisent leurs attentes sur un secteur qui pèse lourd dans les indices américains.
CoreWeave en a donné l’illustration hier, avec un bond de 24,7 % en une séance après des résultats supérieurs aux attentes. Le groupe loue de la puissance de calcul aux entreprises qui entraînent et exploitent des modèles d’IA. Son chiffre d’affaires a atteint 3,66 milliards de dollars au troisième trimestre, en hausse de 168 % sur un an. Le carnet de commandes s’élevait à 132,5 milliards de dollars à fin septembre. Pour les investisseurs qui s’interrogent sur la demande de capacités de calcul, ces chiffres donnent une indication de ce que les clients sont prêts à engager.
Le rebond s’inscrit dans un marché où le sentiment peut basculer d’une séance à l’autre. La semaine dernière, les inquiétudes sur le coût des investissements dans l’IA dominaient. Mercredi, les résultats de CoreWeave ont remis la vigueur de la demande au premier plan. Ces changements d’appréciation se répercutent sur toute la chaîne, des fabricants de puces aux géants du cloud, en passant par les exploitants de centres de données. Nvidia illustre cette volatilité. Malgré un rebond de près de 3 % mercredi, le titre restait près de 30 % sous son sommet du 6 octobre. Et comme plusieurs de ces valeurs figurent parmi les plus fortes pondérations du Nasdaq 100, leurs mouvements peuvent amplifier aussi bien les baisses que les rebonds de l’indice.
Dorénavant, la question est celle de la participation au rebond. En octobre, le S&P 500 équipondéré avait surperformé le Nasdaq. En donnant le même poids à chaque société, cet indice permet de suivre la dynamique du marché avec une influence moindre des géants technologiques. Les prochaines séances diront si cette rotation reprend. Une progression simultanée du Nasdaq 100 et du S&P 500 équipondéré indiquerait que les achats s’étendent au-delà des valeurs qui ont le plus souffert jeudi dernier. Si la hausse reste concentrée sur les titres liés à l’IA, la trajectoire des indices dépendra davantage de quelques publications et de la capacité de ces entreprises à financer leurs investissements et à tenir leurs objectifs de rentabilité.
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