Par César Perez Ruiz, Responsable des investissements et CIO chez Pictet Wealth Management
REVUE HEBDOMADAIRE
Donald Trump va rencontrer Xi Jinping à Pékin à partir de jeudi, alors que le monde entier attend de voir s’ils parviendront à trouver un terrain d’entente concernant le conflit avec l’Iran. La semaine dernière, l’espoir d’une issue à la guerre avait soutenu les marchés, mais Washington et Téhéran n’ont pas réussi à s’entendre et à rouvrir le détroit d’Ormuz. Le S&P 500i a progressé de 2,4%. Les deux parties ont respecté le cessez-le-feu et le ministre iranien des Affaires étrangères a rencontré son homologue à Pékin. Le Premier ministre israélien, Benjamin Netanyahou, a néanmoins déclaré que le conflit avec l’Iran n’était «pas terminé».
Les thèmes abordés lors de la rencontre Trump-Xi Jinping – la première visite d’un président américain en Chine depuis presque dix ans – incluront le commerce, Taïwan, le conflit avec l’Iran et l’intelligence artificielle. Les deux dirigeants se sont rencontrés pour la dernière fois en octobre 2025 en vue de conclure une fragile trêve commerciale. Cette fois-ci, il s’agira de savoir s’ils se comportent en rivaux ou en partenaires. Les économies les plus exposées commencent à subir les répercussions du conflit en Iran. A titre d’exemple, les compagnies aériennes ont réduit leur offre de deux millions de sièges ce mois-ci, sur fond de flambée des coûts du carburant. Les pressions inflationnistes constituent un véritable casse-tête pour les autorités monétaires, qui doivent gérer l’impact du conflit sur la croissance. Les banques centrales d’Australie et de Norvège ont relevé leurs taux directeurs.
INDICATEURS CLÉS
L’économie américaine a créé 115 000 emplois en avril. Mais le taux de chômage officiel est resté à 4,3% et certains signes indiquent que les consommateurs commencent à souffrir: Disney a vu la fréquentation de ses parcs d’attractions aux Etats-Unis chuter de 1% au premier trimestre, tandis que le deuxième trimestre s’annonce mal pour McDonald’s. Par ailleurs, l’indice ISM des directeurs d’achat a reculé à 53,6 en avril. La composante «prixpayés» a reflété un recul des pressions inflationnistes dans le secteur des services.
ANALYSE DES MARCHÉS
Nous surveillerons cette semaine les prix à la consommation et à la production aux Etats-Unis et en Chine. Les récents indicateurs américains ont été mitigés, ce qui incite la Réserve fédérale à privilégier le statu quo. Les besoins de financement du Trésor américain sont conformes aux attentes, mais la hausse des émissions au second semestre – notamment de la part des géants de l’IA – pèsera sur le marché. Nous sous-pondérons les obligations. Alors qu’un fonds de BlackRock a vu sa valeur liquidative chuter de 5%, les tensions persistent dans le segment du crédit privé. Au Royaume-Uni, les élections locales ont été désastreuses pour le Parti travailliste, tandis que le parti Reform UK progressait sensiblement. Le Premier ministre Keir Starmer, désormais sous pression, prononcera lundi un discours très attendu. Nous sommes négatifs à l’égard de la livre et des Gilts. Nous sommes neutres vis-à-vis des actions. Après 14 trimestres consécutifs deventes nettes, Berkshire Hathaway dispose d’une trésorerie atteignant USD 397 mia. Nous surpondérons les actions des marchés émergents, sachant que la récente correction a rendu le marché chinois plus attractif. La rencontre entre Trump et Xi Jinping sera déterminante, alors que le président américain voit la réouverture du détroit d’Ormuz comme une priorité.