Antoine Fraysse-Soulier, responsable de
l’analyse des marchés pour etoro
SpaceX a délivré une publication spectaculaire qui apporte des arguments aux investisseurs convaincus du potentiel économique de l’intelligence artificielle. Avec un chiffre d’affaires en hausse de 161 % sur un an et un bénéfice par action supérieur au double des attentes, le groupe démontre sa capacité à transformer ses investissements en revenus. Mais derrière la performance globale, c’est surtout la transformation de son modèle économique qui retient l’attention.
L’IA représente désormais plus de la moitié du chiffre d’affaires, donc son modèle économique va de plus en plus dépendre des infrastructures de calcul et des contrats cloud, et moins de l’évolution de Starlink qui était, jusqu’alors la vache à lait du groupe.
Starlink constitue toutefois encore un socle précieux. La progression de la connectivité auprès des particuliers et des entreprises renforce la récurrence des revenus. Le résultat opérationnel de cette activité augmente plus rapidement que ses ventes, signe que la montée en puissance du réseau améliore sa rentabilité.
La principale réserve concerne toutefois le prix de cette expansion. Les investissements trimestriels atteignent 19,6 milliards de dollars, soit davantage que le chiffre d’affaires. Leur conformité aux attentes rassure à court terme, mais ne répond pas encore à la question du rendement futur. Un EBITDA élevé ne garantit pas une génération de trésorerie suffisante après ces dépenses.
Avec une capitalisation supérieure à 2 000 milliards de dollars, SpaceX doit désormais prouver que cette croissance peut durer et financer ses ambitions. Les investisseurs sont rassurés par cette publicaiton, le titre étant en forte progression de plus de 8% en avant marchés.
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