Commentaire de Lale Akoner, analyste de marchés chez etoro
Le rapport sur l’emploi publié aujourd’hui a dépassé les attentes, renforçant les arguments en faveur d’une poursuite de l’expansion économique. Les créations d’emplois ont atteint 165 000, le taux de chômage est tombé à 4,1 % et les chiffres des mois précédents ont été révisés à la hausse. Si la vigueur de l’emploi est une bonne nouvelle pour les dépenses des ménages et les bénéfices des entreprises, elle donne également à la Réserve fédérale davantage de latitude pour relever ses taux, alors que l’inflation reste élevée.
Pour les marchés, la conséquence immédiate sera une pression à la hausse sur les rendements des obligations du Trésor américain, les investisseurs réévaluant les perspectives de taux. Cela peut soutenir le dollar tout en pesant sur les prix des obligations et les actions de croissance aux valorisations élevées. Après le récent mouvement de vente sur les valeurs technologiques, une croissance plus forte pourrait soutenir les anticipations de bénéfices. Mais des rendements obligataires plus élevés augmentent aussi la rentabilité exigée par les investisseurs pour les coûteux investissements dans l’IA, laissant moins de place aux dépenses qui ne se traduisent pas par des flux de trésorerie.
Pour les investisseurs particuliers, nous estimons que cela renforce l’intérêt de diversifier leur exposition aux actions au-delà du secteur technologique. Les entreprises industrielles pourraient bénéficier de la résilience de l’activité et des investissements dans les infrastructures, tandis que les entreprises générant des flux de trésorerie réguliers et présentant un endettement maîtrisé devraient être mieux placées pour résister à la hausse des coûts de financement. Les entreprises tournées vers la consommation sont confrontées à un équilibre plus difficile : l’emploi reste un soutien, mais les salaires peinent toujours à suivre le rythme de l’inflation.
Les obligations restent pertinentes pour générer des revenus, même si les échéances courtes offrent une moindre sensibilité à la hausse des rendements. Les obligations à duration plus longue pourraient bénéficier d’un ralentissement de l’inflation, mais nécessitent une plus grande tolérance aux fluctuations de prix. Le rapport sur l’inflation attendu la semaine prochaine aidera à déterminer si la résilience des bénéfices peut l’emporter sur la hausse des coûts d’emprunt.
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